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油脂期现市场双双上涨，能否延续待观察

油脂期现市场双双上涨，能否延续待观察

十一过后，国内油脂期现市场双双上涨，和去年十一之后的市场行情相比，此番涨价来势有所提前，幅度和涨速都有较大变化。据监测显示，大连一级豆油报价9250元/吨，较节前涨700元/吨；湖北襄樊四级菜油报价9100元/吨较节前涨200元/吨；天津24度棕榈油报价8500元/吨较节前涨700元/吨。与此同时，期货市场亦上演了一番光彩夺目的行情。受美国农业部10月份供需利多消息影响，8日CBOT盘终涨停，11日国内部分油脂开盘紧跟美盘涨停，豆油1005涨停8916点，涨幅达342点，棕榈油1101停收7992涨380,菜油1105停收9378涨448点。

此次涨价究竟能否延续，是系美豆上市前的常规性反应还是油脂品种在政策干预前的回光返照？

一、美元走软 宏观经济主导后期走势

美元作为国际货币基金组织（IMF）的指向标，近期价格持续下滑，由此各种重工业商品价格持续上涨，以原油为例，10月8日国际原油价格涨至82美元/桶，原油价格的突飞猛进会带动相关生物能源价格上涨，特别是以豆油为原料的生物能源价格的高升，由此也给国际豆油市场带来重大利好。

同时，由美元下滑带来的中美汇率纠葛也再次被提上日程，近期各大媒体相继围绕人民币是否升值以及升值后的效应等问题展开了讨论。各国媒体的论调迥然不同，率先挑起事端的美国声称，将利用议会组织督促中国进行汇率改革，日本财经部门则在这场风波中高调下调本国汇率以维护自身经济安全，保持经济平稳发展，同时欧盟组织各成员国也将人民币汇率作为经济发展的众矢之的进行强烈抨击。

从2005年以来，人民币升值问题就一直是世界经济发展遇阻时被不断提及的话题，我国也从2005年开始实施了人民币汇率改革措施，目前为止，虽然取得了一些显著的成果，但是存在问题依然很多。菌体杂质包裹严重结合国内粮油市场行情和宏观经济的关系来看，此次争执中，人民币的波动幅度和时间长度或将是影响宏观经济走势的动因，而由人民币汇率变化引发的利率浮动和债券发放数额组成影响粮油市场各个分期走势的变量。宏观经济走势的变化对油脂后期走势起主导作用，因此近期还需紧密关注财经市场方面的动向。

二、国家政策的制衡效应或成油脂上扬挡板

9月29日，国家粮食局消息称，为保持国内食用油市场价格平稳运行，国家将于近期在相关市场抛售部分前期储备食用油（以豆油和菜油为主），但是目前此政策的详细细则还未进一步明确。国家相关部分在油脂各品种价格高涨之时，采取这一措施意在合理控制国内粮油市场价格，保证合理有序的竞争机制。但是目前食用油市场价格已经远高出以往国家临时储备食用油时的价格，此次抛售的价位控制和数量程度也并未明确给出，而在政策消息得到证实后，期现市场的反应也并不明朗，反之受国际市场盘面利好消息影响明显大于对这一政策的反应，这究竟是市场投资者在政策打压来临前的最后一搏还是市场在正常时段的利润回吐，仍需市场的进一步检验。但是从近期来看，国家临储食用植物油竞拍细则的颁布或成油脂上扬高空的一块挡板。

目前，离国家大豆临储收购时间越来越近，各方市场主体急切等待相关政策的颁布和实施，惜售、慎购心理依然较强，鉴于今年大豆质量较好，单产增加的客观现实，农户和贸易商对待收购价格比较理性，心理预期价位略高于去年的1.87元/斤，在1.90元/斤左右，并且因为今年大豆主产区多种植早熟品种，因此预计今年大豆的临储收购时间将提前进行。大豆临储收购政策的及时颁布将为豆油及其他油品价格上涨范围划定一条较为明确的主线。

三、美豆价格变化仍是油脂波动的风向标

国际大豆价格对中国油脂市场的波动一直起着重要的牵引作用，时下正值新埃莉丝季美豆上市之初，据美国农业部十月份供需报告显示，本年度美国大豆产量兴安薹草预计为340.8亿蒲式耳，期末库存为26.5亿蒲式耳，远低于九月份预测的350亿蒲式耳，其中提高了本年度美豆的出口量和加工量，同时农场的平均价格也有大幅提升。数据方面的利多为美豆上市奠定了良好基础，促使市场对新季美豆上市价格普遍看好，芝加哥商品交毛八角枫易所8日豆类盘面出现涨停，11日国内豆类各品种亦紧跟美盘开盘出现涨停。美国农业部的这一利多消息将在基本面上为近期大豆市场奠定上涨基础。

大豆作为油脂的主要品种，其市场价格对油脂各品种具有指导意义。对国际棕榈油市场价格来说，大豆的期货盘面价格对其发挥着一定的导向作用。在CBOT大豆8日涨停之后，11日马来西亚衍生品交易所的棕榈油价格专栏4 领军企业重点培养领域追涨至26个月来最高水平，约达945美元/公吨。另外，据加拿大油菜籽加工协会消息，本年度菜籽产量较去年有所下降，菜籽数量占油籽总量比重也有所减少，由此国际菜籽价格受芝加哥大豆期货盘面的影响较以前更加明朗，传至国内菜油市场致使价格出现波动。

四、全球气候变化或成油脂波动的晴雨表

美豆上市之后，国际市场会在一段时间内进入天气炒作阶段，天气因素会成为美国大豆价格浮动的变因，进而影响国内油脂市场行情。据总部位于瑞士日内瓦的世界气象组织11日发表的公报说，赤道太平洋海域数据表明，拉尼娜现象强度已由中上升为强，其对全球气候造成的影响将持续到2011年第一季度。拉尼娜气候在此段时间的持续将导致太平洋东部和中部地带天气发生异常，首先受到影响的是这一地区的棕榈油生产，降雨过多会导致种子质量受损，出油率下降，进而影响本年度全球棕榈油产量和供给状况。与此同时，由特殊气候带来的极端天气现象又将成为投资市场炒作的由头，吸引闲散资金入主油脂市场展开惊心动魄的市场博弈，因此今年特殊的气候条件下也是油脂市场变化的重要因素之一，需要密切关注天气方面的细微变化。

作者：金森森来源：中华油脂

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